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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20180515)

玻璃:

      今天玻璃现货市场弱势整理为主,市场信心不足。华南地区厂家报涨之后,贸易商市场信心增加,出库情况有所好转,部分厂家库存略有削减。而华中地区总体出库平平,部分厂家昨天下午发布消息,价格继续小幅微调,以增加出库速度。期货市场方面,盘中期价宽幅震荡,持仓量有所增加。当前基本面仍旧趋于弱势,预期玻璃将会出现较为长期的震荡下跌行情,其间过程或在价格超跌,利润缩减引发产能收缩,季节性需求释放时行情出现反复,但下跌趋势不易被改变。目前期货贴水幅度仍然较大且入场时间上仍有不足,建议耐心等待充分反弹后入场抛空。仅供参考。

 

PTA:

      PTA主力1809整体高位整理,价格变动较为有限。开盘5800元/吨,收盘5850元/吨,较前一交易日上涨46元/吨(+0.79%),成交70.68手,持仓146.5万手。成本端驱动仍在,原油及PX价格持续上涨,PTA当前测算成本在5725元/吨;福海创300万吨装置检修,亚东70万吨装置计划今天停车两天,开工率下降到73%附近,市场供给压力有缓解;聚酯开工率91.14%持续高位,产能规模也不段扩大,需求端始终保持旺盛;终端织机开工率小有下滑,聚酯产销率表现一般。成本及检修预期双驱动继续影响当前市场,暂无回调预期。单边继续坚持多头思路,可回调进场;9-1正套价差在72左右,可继续跟踪。仅供参考。

 

塑料:

      塑料期货1809合约震荡收跌,开盘9460,最高9470,最低9405,收于9440,下跌60,跌幅0.63%,持仓量减少9012手至451294手,成交量减少至172384手。

现货方面,石化部分出厂价小幅回调,期货延续弱势行情,以及下游终端需求维持疲软态势,难以刺激贸易商投机积极性,现货市场弱势震荡,其中华北市场7042主流报9650元/吨左右。

逻辑:国内石化新增检修装置减少,部分非计划检修装置陆续开车,以及受进口货源冲击明显(国产货源价格高进口货源价格200左右),石化出厂价出现小幅松动,塑料期货承压下行,不过国际油价维持高位,石化成本利好支撑仍在,抑制期货下跌空间。

操作建议:塑料1809合约跌势放缓,持仓量及成交量同步减少,显示做空动力减弱,近期供应面利空逐步释放,成本面利好支撑仍在,抑制期价下跌空间,关注9300附近支撑。另外5-6月国内PP检修损失产量多于PE,而石化成本利润弱于PE,进口竞争压力弱于PE,前期做空1809合约L-PP价差继续持有,目标0-100。

 

PP:

      PP期货继续震荡盘整。具体来看主力1809合约开盘9229,收于9220,较前一交易日结算价下跌55,跌幅0.59%,成交量23万手,持仓量41万手。1.月初中原石化检修但是蒲城能源重启,中海油壳牌二期也投产出料,PP开工率在86%附近,依然处于低位,供应压力略有缓解,但检修力度不及去年同期;2.PP价格松动放缓石化去库存速度,周二在81万吨,目前石化库存虽然有所下降但依然处于绝对高位,对市场指引力度有限,继续观察石化去库存进度;3.下游需求不温不火,终端维持刚需为主,需求面对市场刺激有限,甚至对行情反弹有一定阻碍,刚需有效改善仍需一定时间;4.国际油价高企,石化利润收窄至两年来低位,成本面支撑力度较强;5.目前美金盘价格远远高于国产料,二者价差在800元/吨左右,对国产料价格有一定支撑。操作建议,虽然PP下游需求偏弱对PP反弹形成一定压制,但是成本支撑以及石化检修支撑PP,PP大跌可能性不大,短期或区间震荡为主,长线09多单(前期8800附近入场)及多PP-3*甲醇价差套利(1000以下入场,持仓比1:1.5左右)继续持有,短线暂时观望等待回调后做多机会。

 

动力煤:

      今日盘面整体仍呈偏强走势,期现货短期内均较强。从现货面看,利好因素略大于利空,贸易商为主要采购主体,捂货惜售,终端电厂则观望情绪仍较浓厚。从各环节看,主产地坑口库存水平偏低,是支撑煤价的基础,且产量得不到有效释放,北方港则场存量小幅回升,对煤价起中性作用,后期关注其增加的可持续性。沿海6大电厂则接长协煤为主,按需采购,相对进口煤,而更青睐国内煤,进口煤量价均无优势。总体看,利好力量略强,不确定因素较多,主导市场的核心逻辑暂不清晰。操作上建议,投机者观望为主,产业客户卖保策略仍可继续,但一定要轻仓。仅供参考。

 

鸡蛋:

      今日鸡蛋合约整体突破前期震荡区间下行,远月合约下破幅度大于近月合约。主力合约1809开盘4110,收盘4021,最高4130,最低4015。09合约今日下破多条支撑线,成功突破前期维持了8天的区间震荡行情,在下方40日均线处4020关键价位附近有支撑,明日重点关注下破4020关键支撑位的强度,建议前期空单继续持有。今早报价全国蛋价继续稳定为主;中午产区河北地区报价稳定为主,部分地区微调,走货一般;目前各产区货源供应正常,走货正常,近几日北方产区有大范围降雨天气,或将影响出库和走货;主销区北京大洋路到车数量正常偏少,走货一般;终端消费正常,预计短期内蛋价将稳定调整为主,部分地区微调。仅供参考。

 

玉米:

      今日玉米期货价格走高,主力合约1809低开高收,开盘价1762,收盘价 1767元,收盘价涨3元,结算价1762元,成交量 22.3万手,持仓量78.8万手。现货方面,东北地区价格较昨日持平;华北地区价格基本不变,但内蒙古通辽上涨20元/吨;港口地区,广东港成交价格1840-1850元/吨,较昨日持平,锦州港主流收购价1740元/吨,较昨日下降5元/吨,鲅鱼圈理论平舱价1760-1780元/吨,较昨日持平。目前东北拍卖粮受制于运力紧张、运费涨等因素,入关量明显下降,区域性玉米供应紧缺,提振玉米价格小幅上涨。但进入5月,临储周度投放量加码至800万吨,且已成交粮陆续出库,玉米供应趋宽。需求方面,中大型饲企补库意愿较弱,深加工企业采购玉米保持谨慎态度,大多随用随买。后期价格趋弱为主,大概率回落至拍卖价。风险提示:临储拍卖使市场承压较大。近日密切关注拍卖进程。仅供参考。

 

豆粕:

      今日豆粕期价继续走低,上周豆粕成交量有所增加,而压榨量降低,令上周豆粕库存小幅下降,截止5月11日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量120.74万吨 ,较此前一周的121.58万吨减少0.84万吨。本周和下周周度压榨量分别在160和162万吨,预计豆粕库存难有较大下降,且目前下游需求仍未好转,供需压力仍较大,预计后期豆粕期价仍偏弱运行,建议空单继续持有。关注中美贸易战和美国天气状况。仅供参考。

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