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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180514)

贵金属:

      本周主要关注美国零售销售等数据、中美贸易谈判进入“第二轮”,中国国务院副总理刘鹤出访美国;北美自由贸易协定大限将至;伊核协议等中东问题,阿根廷等新兴市场危机等;技术上,美元指数仍处于回调状态,关注下方支撑91.8附近;上周外盘金价在收稳200日均线后反弹,在1328附近受到均线短时压制,目前日线级别的反弹行情并未结束,反弹支撑位于1310-1314;上周沪金小时图总体呈现箱体震荡走势,本周有望打破,下方支撑274.5附近;沪银反弹幅度大于沪金,下方支撑3760附近,仅供参考。

 

原油:

      美国WTI原油6月期货周五(5月11日)收跌0.66美元,或0.92%,报70.70美元/桶,本周上涨1.25%。布伦特原油7月期货周五收跌0.35美元,或0.45%,报77.12美元/桶,本周上涨2.91%。上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌0.09%,报470.00元。虽然美国退出伊朗核协议仍为原油多头带来信心,但美国石油活跃钻井数再度大增令油价承压,不过美元回落部分限制了油价的下行空间。国内相关能化产品夜盘窄幅震荡为主,当前原油上涨带动乏力。沥青现货市场开始好转,需求增加,但上调价格后下游持续按需采购。操作上维持观望建议,仅供参考。

 

玻璃:

      周末期间玻璃现货市场总体走势一般,生产企业出库变化不大,信心没有明显的变化。区域方面,上周华南会议召开后,部分厂家报价上涨,也有部分产能和库存偏高的企业观望为主,之后报价也随之上涨,但实际执行效果一般。沙河地区总体出库尚可,基本能够保持当期产销平衡。价格方面有20元左右幅度的回落,主要是增加在周边市场的竞争能力。前期华东部分地区厂家计划减少优惠幅度或者涨价,在沙河价格走低的影响下,没有执行。已经基本改造完毕的秦皇岛耀华560吨生产线初步计划5月28日点火烤窑。期货市场方面,周五夜盘震荡走高,持仓量有所下行。当前基本面仍旧趋于弱势,预期玻璃将会出现较为长期的震荡下跌行情,其间过程或在价格超跌,利润缩减引发产能收缩,季节性需求释放时行情出现反复,但下跌趋势不易被改变。目前期货贴水幅度仍然较大且入场时间上仍有不足,建议耐心等待充分反弹后入场抛空。仅供参考。

 

塑料:

      塑料1809合约弱势震荡,开盘9520,最高9540,最低9440,收于9520,持仓量减少9126手至448664手,成交量252024手。

现货方面,尽管国际油价延续涨势,但是期货弱势震荡,以及石化线性出厂价止涨趋稳,贸易商炒作热情降温,现货市场报价窄幅震荡,其中华北市场7042主流报9700元/吨左右。

逻辑:煤制烯烃企业中除神华包头和宁夏宝丰外,其余装置或是停车,或是生产低压牌号,7042流通货源仍将维持相对偏紧的局面,预计将持续到5月下旬,以及受高油价支撑,预计近期石化出厂价仍将维持高位,现货继续升水期货,对期价有一定利好支撑。

不过下游需求难有利好改善,5月中旬后石化大修装置明显减少,而且部分非计划检修装置将陆续开车,尤其是进口竞争压力仍在(国产货源价格明显高于进口货源价格),不利于石化库存消化及石化涨价,对塑料期货利好支撑减弱。

操作建议:塑料1809合约收十字星,持仓量下降,成交量增加,显示多空双方参与热情下降,预计短线维持震荡偏弱行情,6月份石化仍有大修装置,长期看供应面和成本面仍有利好支撑,可等待回调风险释放后择机进场做多。另外5-6月国内PP检修损失产量多于PE,而石化成本利润弱于PE,进口竞争压力弱于PE,可以做空1809合约L-PP价差,价差超过300可陆续进场,目标0-100。

 

PP:

      1.中原石化新线停车检修,PP开工率在85%附近,依然处于低位,供应压力略有缓解,但检修力度不及去年同期;2.石化去库存缓慢进行,本周去库存速度缓慢,周五为77万吨,目前石化库存虽然有所下降但依然处于绝对高位,对市场指引力度有限,继续观察石化去库存进度;3.下游需求不温不火,终端维持刚需为主,需求面对市场刺激有限,甚至对行情反弹有一定阻碍,刚需有效改善仍需一定时间;4.国际油价高企,石化利润收窄至两年来低位,成本面支撑力度较强;5.目前美金盘价格远远高于国产料,二者价差在800元/吨左右,对国产料价格有一定支撑。操作建议,虽然PP下游需求偏弱对PP反弹形成一定压制,但是成本支撑以及石化检修支撑PP,PP大跌空间不大,短期或区间震荡为主,长线09多单(前期8800附近入场)及多PP-3*甲醇价差套利(1000以下入场,持仓比1:1.5左右)继续持有,短线暂时观望等待回调后做多机会。

 

钢矿:

      观点概述:上周末终端采购量保持在较高水平,表明工地有阶段性备货;刚性需求回暖,市场出货顺畅:库存大户销量近6000吨,小厂合格品出货量800-1000吨。近日有超过10家的钢厂调整建材出厂价,趋势全部为上调,其中不乏第2次调高,调价区域集中在华东,华北有少数钢厂跟进,钢厂是推动价格回升的中坚力量。钢价走势偏强,利好铁矿石,预计短期内上方仍有小幅空间。

操作建议:短多长空。仅供参考。

 

动力煤:

      近日盘面走势整体偏强,涨幅超预期,贸易商积极采购为主要推动力。从现货面看,主产地坑口价仍在上行,煤矿基本无库存,产销情况较良好,交投气氛好于沿海煤市。北方港主流成交价610-620元,中间商活跃度较高,长江口库存量显著增加,反应其有囤货行为。现终端电厂仍在主动去库存,接长协煤为主。总体看,利多力量略大于利空,多空因素交织,无底仓者多空风险系数均较高,预计短期内期现货价格或仍将震荡上行。操作上建议,投机短空止损后,观望,产业卖保空单继续执行原策略。仅供参考。

 

鸡蛋:

      今日全国鸡蛋价格较上周五稳定为主。产区山东临沂稳定为主报价3.25元/斤,青岛主流稳定报价160元(3.55元/斤),今日主销区北京大洋路到车7台,北京主流稳定报价158元(3.51元/斤),上海稳定报价99元(3.6元/斤);目前各产区货源总体供应正常,阶段性补库结束,走货一般;各主销区到货正常,整体走货正常;终端消费需求正常,目前鸡蛋供需正常平稳,预计短期内蛋价稳定调整为主。09合约近期连续多日在区间4070至4135震荡横盘,下方支撑和上方压力均较明显,而现货端暂时无明显变动,相对比较平稳,不过现货此波上涨动力不足,预期可能会给盘面带来一定的压力,建议未入场的投资者暂时观望为主,等待有效突破后的入场时机;仍维持原有观点,认为当前位置不宜盲目追多;前期空单建议继续持有,若上破4180关键压力位择机止损离场。仅供参考。

 

豆粕:

      由于美元走强,巴西货币大幅贬值令巴西农户出售大豆积极性增强,巴西大豆升贴水大幅下降,进口大豆成本下降,利空国内豆类市场。国内方面油厂豆粕胀库停机不断扩大,成交量虽有所好转,但整体下游需求疲软,供应压力较大,预计豆粕价格仍将维持弱势运行,关注中美贸易战和美国天气状况。

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